好了瘡疤忘了痛

台股本周恰逢期指結算，加上盤面缺乏主流族群帶領，大盤劇烈震盪。在走勢混沌未明期間，投信法人較看好有題材加持的觀光、利空消退的營建族群，同時，傳統資金避風港灣的電信族群，也成為現階段法人最愛。

隨陸客自由行即將實施，台股現階段題材性最熱的族群非觀光產業莫屬。摩根富林明JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，相關商機上看180億元，觀光、航空等族群股價更已領先發酵。

根據觀光局統計，去年陸客來台人數達120萬人次，隨陸客自由行上路，今年來台觀光的陸客人數可望突破200萬人次，每日來台人數也將從每天3,000人提高到4,000人，為台灣的觀光產業帶來無限商機。

永豐中概平衡基金經理人呂雅菁指出，開放陸客自由行將吸引喜歡深度遊的高端新客層，不僅帶動台灣觀光業成長，航空業、百貨零售業也將雨露均霑。

群益馬拉松基金經理人鍾景星認為，若將目光拉長來看，觀光相關產業的結構已經出現改變，以早先香港開放陸客觀光為例，未來中國開放自由行的省分會持續增加，如果現階段擔心觀光漲多，反而可以加碼百貨相關類股，都是陸客自由行最直接的受惠產業。

至於先前飽受奢侈稅利空衝擊的營建族群，近期得到三大法人青睞，在法人買盤推升下，股價走勢相對大盤穩健。

寶來投信研究處主管顏世龍表示，台鐵6月14日標售新北市捷運府中站附近的「昇陽府中棧」34戶住宅及5戶店面，吸引274件標單搶標，結果全數出清，其中住家平均價格每坪51萬元標出，標單量快速回升，代表市場景氣回溫，奢侈稅的利空已消退。

另一方面，由於許多營建股去年獲利頗佳，多檔個股現金股息殖利率動輒5%、8%，第三季可望上演除息行情。再從長遠投資角度來看，台灣地狹人稠，土地供應只會愈來愈不足，景順潛力基金經理人蘇穀和表示，在土地供給缺乏下，相對青睞擁有土地的資產營建股。

在震盪盤勢中，電信族群更是安穩避風港。

匯豐台灣精典基金經理人王宗傑表示，股東會後將進入除權息旺季，電信股因營運、現金流量相對穩健，同時又具高配息題材，往往成為市場資金避險的標的之一。

以龍頭權值股中華電為例，就算近幾個交易日接連遭到外資調節，趨避風險的買盤依舊將股價愈墊愈高，可見目前的電信股已非投資人過去認為不會漲的大牛皮股。

陸客來台自由行即將在6月28日上路，若以每天500人計算，今年下半年約有9萬名陸客以自由行方式來台，預估可為台灣增加45億元觀光商機。業者預估，選擇以自由行方式來台陸客，初期會以商務客為主，因此，國賓（2704）、晶華（2707）等高檔觀光飯店；及上櫃旅行社鳳凰（5706）將直接受惠。

保守估計，去年來台陸客為國內帶進910億元觀光收入。今年雖受到塑化劑及阿里山小火車事故影響，使得5、6月以「團進團出」的陸客人數大減，但隨著陸客自由行即將上路，從7月開始，陸客來台旅遊即可逐步恢復正常。

兩岸政府選擇此時祭出「團體自由行」，最主要是要把因業者削價競爭，已經快做爛的「陸客來台旅遊」再救起來。資深旅遊業者分析，團體自由行近幾年十分流行，旅客可以選擇多付一點團體，自己安排行程，減少購物行程，因大家同進同出，機票及飯店住宿可以比照團體客計價。

鳳凰旅遊已增購大型遊覽車，同時，也與台灣最大的台灣租車公司合作，提供20人座及九人座以下的租車服務，不但可以增加公司獲利，也可以確保陸客來台旅遊品質。

開放陸客自由行後，市場研判陸客可多花一點錢在住宿飯店上，國賓和晶華等知名觀光飯店業也將是最大受益者。

國賓飯店集團兼具資產和陸客自由行雙利多，國賓飯店表示，陸客自由行只是起步，隨著大陸經濟快速發展，大陸商務客來台在未來三年內，將會大幅增加。今年下半年，國賓與西門誠品合作的平價旅館即將開幕，房價數共有175間，平均房價約為2,800元。

除了西門誠品外，國賓也和潤泰合作開發松山車站BOT案，國賓承租松山車站17至21樓，將開發220間客房及一間餐廳的平價旅館，預估在民國103年完工。

晶華酒店雖欠缺資產題材，但因餐飲收入持續穩定成長，再加上拓點速度快，晶英及捷絲旅酒店已進駐高雄，另外新併購的麗晶酒店品牌，泰國普吉島的麗晶酒店即將在年底前開幕，另外，海南島和上海也已有據點，預估今年獲利將大幅成長。

雖然晶華沒有資產題材，但法人推估，今年晶華酒店集團每股稅後純益有望突破15元。

台灣電信三雄中華電信、台灣大及遠傳近年積極布局大陸市場，近期搭上大陸工信部副部長奚國華來台，電信加值服務登陸以及TD-LTE試驗網話題持續熱炒，未來電信業者來自大陸市場營收貢獻也可望緩步發酵。

台灣電信業者近年面臨主管機關要求降價，除了行動資費連續降價多年外，去年起到今年，中華電信也推出ADSL及光纖升速又降價計畫，加上市話撥打行動電話訂價權回歸發話端，都影響電信業者營收來源。

不過中華電信、台灣大及遠傳也積極增加智慧型手機用戶數，推升加值服務營收，同時跨向海外市場，瞄準大陸行動加值服務、通路以及資通訊商機。

中華電信前5月每股稅後純益2.65元，年增26.2%，財測達成率45.3%。中華電信表示，受惠行動上網服務大幅成長，行動加值收入年增40.1%，貢獻行動服務營收比重也達20.6%，預估今年加值服務占行動營收比重也將達20%以上，貢獻營收挑戰150億元。

此外中華電信積極布局大陸市場，目前行動加值平台Hami Apps已經與中國聯通沃商店對等上架，更與中國電信簽定雲端、iEN智慧節能系統、海西合作備忘錄，中華電信轉投資神腦也與中國聯通合作發展大陸通訊通路，神腦與中國聯通已經在大陸設立近20個沃神腦據點，預估年底據點數可望增加到100個。

台灣大累計前5月每股稅後純益1.88元，財測達成率43%。台灣大董事長蔡明興日前表示，應大陸電信業者邀請，台灣大評估前進大陸通路市場，目前考量將myfone直營通路品牌獨立成立子公司，計畫搶進大陸通路市場。

此外台灣大在大陸轉投資包含負責客服的廈門台富客服科技，台信互聯通信技術北京公司則負責電信相關以及遊戲應用開發。未來台灣大也將持續評估投資大陸遊戲以及智慧型手機相關行動加值服務。

遠傳累計前5月每股稅後純益1元，今年積極推動加值服務，5月份非語音營收成長五成，占營收比重達21.4%。遠傳S市集已經到中國移動的MM（Mobile Market）上架，遠傳預估今年來自大陸市場貢獻營收約6億元，未來包含e書城、Omusic等加值服務也將陸續搶進大陸市場。

相較於大盤指數回檔，電信三雄近期股價表現亮眼，其中，中華電信昨日股價來到99元，有機會挑戰104元歷史高點。

近日奢侈稅利空逐漸鈍化，加上高殖利率題材加持，使得營建族群股價回神，其中，營建股股王華固今年在商用不動產的布局甚深，內湖商辦大案「V PARK」已動工，若順利售出，將可成為今年的業績大補丸。

華固下半年將推出內湖商辦大案「V PARK」、大台北華城案「禾豐」等案，總銷約170億元，其中，「V PARK」共有三棟商辦大樓，目前已動工，也有買家在洽詢中，「禾豐」一案則是華固首度跨足新北市，產品定位為高級別墅。

為儲備未來的推案來源，華固近來也持續尋覓適合買進的土地，華固評估，奢侈稅對建商來說，是挑戰也是機會，每逢景氣不好的時候，就是華固保留最多現金、買土地的好時機。

中國大陸部分，華固在中國的首案選在四川的成都，5月已開工，此案與成都萬誠多寶置業公司合作，位於市中心區，是90平方米、二房二廳的標準房，預計兩年後完工，為避免購屋者擔心地震，此案耐震可達七級。

華固也積極開發其他案源，已與當地政府溝通，希望能在當地市中心的捷運站旁得到開發案，盼一到四樓當商場、五樓以上為辦公室，採只租不售的方式。

看好大台北地區房市發展，遠雄建設近來除積極推案，也加碼獵地，今年以來，已花70多億元買土地，以新北市的新莊副都心為主，上周又決定將再砸70億元在大台北地區購置土地。

遠雄在新莊副都心的首案「海德公園」已完銷，本月初推出第二案「中央公園」，看屋人潮頗旺；下個月在中和的大案「遠雄左岸」也將開案。

遠雄表示，目前掌握的土地庫存中，已成案、規劃中的土地，加計與遠雄人壽合建分回的部分，若全部換算成可推案總銷，約有1,700億元，還未納入在整合中的土地。其中，新莊副都心共規劃五筆建案，總銷超過360億元，今年已開始陸續推出；中和地區則規劃超過10筆的系列建案，總規模超過500億元，遠雄建設可分回超過245億元。

興富發今年積極推案，台北、台中、高雄三地齊發，總推案量上看760億元，未來兩年業績無虞；而且興富發土地庫存頗豐，未來五年的推案量都已儲備好，具有發展優勢。

興富發評估，奢侈稅政策上路前、後，台灣的經濟情勢、兩岸關係、資金寬鬆等情況，都沒有改變，房市基本面仍佳，一般預期接下來房市買氣會轉佳，興富發也將下半年視為推案黃金期。

在大台北地區，興富發主導，位於林口的超級大案「世界首席」即將公開，第一期總銷達130億元，此案由海悅與甲桂林兩大代銷業者聯手銷售，目前聲勢頗旺。

台北市中心、松江路上的「松江1號院」，則是興富發今年最重要的豪宅案，總銷約60億元，此案因地點絕佳，且是台北市中心少見的大面積基地，在5月底取得建照前，已有不少潛在買方探詢，預計近日公開銷售。